春節(jié)假期結(jié)束之后，聚烯烴兩油庫(kù)存一直處于相對(duì)高位，因?yàn)樯嫌沃髁髌髽I(yè)的庫(kù)存因能在一定程度上反應(yīng)市場(chǎng)到貨和出貨的關(guān)系，反應(yīng)下游需求情況，因此業(yè)者在對(duì)行情進(jìn)行判斷的時(shí)候，往往把庫(kù)存作為比較重要的參照因素。

在供需沒有沒有得到根本改觀的情況下，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反彈似乎難度較大。但從近期的價(jià)格變動(dòng)中可以看到，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于跌價(jià)并不是十分情愿，價(jià)格下降也并沒有拉開空間。我們從以下幾個(gè)方面去理解：

首先，利潤(rùn)作為企業(yè)考量裝置正常生產(chǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)，近期已然出現(xiàn)明顯下滑，其中油制聚丙烯的利潤(rùn)降至873.88元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)1904.16元/噸，下滑54.10%。煤制聚丙烯的利潤(rùn)下滑至787.73元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下滑53.83%，跟去年第三季度動(dòng)輒3000+元/噸的利潤(rùn)更是相去甚遠(yuǎn)；在毛利持續(xù)降低的情況下，上游廠家降價(jià)意向不強(qiáng)。其次，石化庫(kù)存因其牌號(hào)眾多以及需要正常流轉(zhuǎn)的庫(kù)存，壓力其實(shí)是可以分解的，更大的庫(kù)存壓力是在中間商處。上游廠家在具有定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，在利潤(rùn)出現(xiàn)下滑并有分銷商承擔(dān)庫(kù)存壓力的背景下，其價(jià)格自然不會(huì)流暢下跌。

從廠家裝置的排產(chǎn)來看，聚丙烯拉絲排產(chǎn)率已降至30%附近，3月份以來大部分情況下在30%左右徘徊，此數(shù)據(jù)較1月份均值下降6-7個(gè)百分點(diǎn)，較春節(jié)期間偏高數(shù)據(jù)下降近10個(gè)百分點(diǎn)。通過近三年對(duì)比數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前拉絲料排產(chǎn)率頁(yè)數(shù)相對(duì)較低的。另外，聚丙烯拉絲及共聚的價(jià)格近期已經(jīng)到了600-700元/噸的位置，共聚生產(chǎn)利潤(rùn)更高有所體現(xiàn)。2019年前3個(gè)月共聚注塑平均排產(chǎn)率在18%左右，其中3月份中熔共聚排產(chǎn)率較2月份小幅提升，低融共聚排產(chǎn)率環(huán)比2月小幅下降。中短期拉絲料排產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持相對(duì)低位，標(biāo)品在一定程度上將獲支撐，自然會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成支撐。

總體來看，短線聚丙烯供需矛盾并未出現(xiàn)明顯的改觀，但鄰近月底的慣性撐價(jià)，以及利潤(rùn)下滑和標(biāo)品排產(chǎn)減少的情況下，市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯下跌，區(qū)間震蕩將成為近期主導(dǎo)。