一、聚酯板塊
政策強(qiáng)調(diào)“深入整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”，將通過產(chǎn)能調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等手段遏制低效擴(kuò)張，這有利于緩解PTA、乙二醇、甁片等環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩壓力，加速行業(yè)供需再平衡。綠色轉(zhuǎn)型成為硬約束，單位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右的目標(biāo)及碳排放雙控制度的實(shí)施，將推高行業(yè)能耗與環(huán)保成本，加速落后產(chǎn)能出清，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。最后，擴(kuò)內(nèi)需政策有望提振紡織服裝消費(fèi)，間接拉動(dòng)聚酯終端需求，助力行業(yè)健康發(fā)展，使得需求與產(chǎn)能匹配。兩會(huì)政策通過“優(yōu)化供給、擴(kuò)大需求、綠色約束”的組合拳，推動(dòng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈向高端化、集約化發(fā)展，行業(yè)利潤(rùn)有望向一體化、低能耗的頭部企業(yè)集中。
二、塑料板塊
PVC方面，提出了“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”的核心目標(biāo)，提出“因城施策控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”三位一體的施策思路，有望推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)改善，助力內(nèi)需回暖，而供給端強(qiáng)調(diào)“深入整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”，推動(dòng)高成本、高能耗的老舊產(chǎn)能加速退出，最終在供需兩端改善行業(yè)的失衡現(xiàn)狀。
聚烯烴方面，兩會(huì)將“綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”提升到新的高度，這與聚烯烴行業(yè)新增產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性放緩形成了強(qiáng)烈共振。從產(chǎn)業(yè)周期來看，經(jīng)歷了前幾年的集中釋放后，2026年聚烯烴產(chǎn)能擴(kuò)張步伐明顯放緩。據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)聚乙烯和聚丙烯的擴(kuò)能增速預(yù)計(jì)分別回落至約7%和5%，且新增裝置多集中于龍頭企業(yè)，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度更具可控性，中小產(chǎn)能的無序投放已得到有效遏制。這意味著，供應(yīng)端對(duì)市場(chǎng)的邊際壓力正在減弱，為行業(yè)消化存量產(chǎn)能、修復(fù)利潤(rùn)空間創(chuàng)造了寶貴的“時(shí)間窗口”。
在新增產(chǎn)能邊際遞減的背景下，兩會(huì)提出的“大力提振消費(fèi)”成為行情驅(qū)動(dòng)的另一關(guān)鍵變量。隨著消費(fèi)品以舊換新政策加碼，汽車、家電等領(lǐng)域的需求韌性有望超出預(yù)期，對(duì)聚烯烴形成實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。展望后市，聚烯烴市場(chǎng)的核心邏輯將從“供給過?！鞭D(zhuǎn)向“弱復(fù)蘇下的供需再平衡”。由于新增產(chǎn)能壓力減緩，需求端的季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)將更有效地傳導(dǎo)至價(jià)格端。尤其在二季度檢修季，若配合宏觀政策落地帶來的訂單回暖，市場(chǎng)可能迎來庫(kù)存去化與價(jià)格中樞溫和上移的窗口期。不過，由于存量產(chǎn)能依然充裕，反彈高度將更多取決于下游利潤(rùn)的修復(fù)程度，整體呈現(xiàn)階梯式震蕩上行的格局。
三、橡膠板塊
丁二烯作為合成橡膠核心原料，屬于煉化產(chǎn)業(yè)鏈延伸品種，直接受益于“減油增化”與“高端化轉(zhuǎn)型”政策。短期來看，國(guó)內(nèi)丁二烯裝置開工率維持高位，但成本變化劇烈，下游合成橡膠、ABS等行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，需求端支撐逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)丁二烯期貨短期呈現(xiàn)“震蕩偏強(qiáng)、逐步回歸基本面”格局，重點(diǎn)跟蹤丁二烯裝置檢修計(jì)劃、下游需求復(fù)蘇進(jìn)度及原油價(jià)格波動(dòng)影響。
長(zhǎng)期來看，“高端化轉(zhuǎn)型”將推動(dòng)丁二烯下游高端合成橡膠、高端化工品發(fā)展，帶動(dòng)丁二烯長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)；丁二烯原料供應(yīng)穩(wěn)定性增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈韌性提升，預(yù)計(jì)丁二烯期貨長(zhǎng)期呈現(xiàn)“震蕩上行”趨勢(shì)，核心跟蹤下游高端產(chǎn)品需求增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)綠色改造進(jìn)度及原料供應(yīng)格局，同時(shí)關(guān)注期貨市場(chǎng)風(fēng)控政策調(diào)整對(duì)價(jià)格波動(dòng)的影響。
四、苯乙烯
苯乙烯方面，市場(chǎng)迎來顯著的供需格局變化，核心在于產(chǎn)能增速的周期性放緩與上游純苯的結(jié)構(gòu)性緊缺形成疊加。從產(chǎn)業(yè)自身來看，經(jīng)過前兩年的大幅擴(kuò)能后，今年苯乙烯新投產(chǎn)裝置數(shù)量銳減，產(chǎn)能增速?gòu)倪^去動(dòng)輒兩位數(shù)回落至5%左右的相對(duì)低位。與此同時(shí)，兩會(huì)提出的“有力管控高耗能項(xiàng)目”正持續(xù)兌現(xiàn)為上游供應(yīng)的硬約束。由于石腦油裂解裝置開工不穩(wěn)且純苯進(jìn)口依存度居高不下，純苯作為苯乙烯的直接原料，其新增供應(yīng)能力幾乎陷入停滯，這一“上游資源瓶頸”已成為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈最突出的矛盾。
在苯乙烯自身供給壓力減輕的同時(shí)，下游需求在兩會(huì)“提振消費(fèi)”政策的提振下表現(xiàn)出超預(yù)期的韌性。尤其是家電排產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼，ABS與PS的高開工率對(duì)苯乙烯形成了剛性的需求支撐。展望后市，苯乙烯行情將錨定“低供給彈性”與“強(qiáng)成本支撐”兩條主線。由于2026年新增產(chǎn)能的邊際遞減，苯乙烯自身的供給調(diào)節(jié)能力增強(qiáng)，工廠在面對(duì)上游純苯漲價(jià)時(shí)，挺價(jià)意愿和能力都將強(qiáng)于往年。這意味著，即便終端消費(fèi)存在季節(jié)性波動(dòng)，苯乙烯價(jià)格的重心也將被鎖定在相對(duì)高位，波動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步收窄。整體來看，在產(chǎn)能投放放緩與政策托底消費(fèi)的共同作用下，苯乙烯有望維持偏強(qiáng)震蕩的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。